혼란스러운 미국경제의 실체

미국경제의 실체

 

---

 불과 열흘 전만 해도 불안한 시장은 미국 경제에 대해 열광하며 우리가 3년 동안 피했던 경기 침체가 마침내 일어나고 있다고 확신했습니다. 이는 노동 시장에 대한 단일 보고서에 대한 (일부 관련 없는 금융 속임수에 의해 증폭된) 과잉 반응으로 보입니다.
 이 에피소드 전체는 미국의 광범위하고 복잡한 경제 상태를 평가하려고 할 때 하나의 데이터 포인트에 집착하는 것이 얼마나 어리석은지를 보여줍니다.
 그 자체로 볼 때, 2주 전 실업률이 예상외로 급격히 상승한 것은 거대한 위험 신호였습니다. 그러나 노동시장은 그저 ‘카멀라 해리스 부통령’의 말처럼, 코코넛 나무에서 떨어진 것만은 아니다. (그것은 우리가 살고 있는 모든 것과 그 이전에 있었던 모든 것의 맥락 속에 존재한다) 진실은 경제가 상당히 건실한 상태에 있으며 진지한 경제학자들은 경기침체가 임박했다고 이야기하지 않는다는 것입니다. 또한 사실은 국민들이 궁핍하다고 느끼고 있고, 수백만 명의 미국인이 주택을 감당할 수 없게 되었으며, 인플레이션이 진정되어도 가격이 내려가지 않는다는 것입니다.

 선거를 앞두고, 정치인들은 자신들의 의제를 가장 유리한 시각으로 보여주는 어떤 경제적 이야기든 간에 장악하게 될 것입니다. 그렇게 하는 한 가지 방법은 슈퍼마켓 가격과 같은 단일 주제를 확대하고 메시지를 흐리게 하는 모순이나 경고를 피하는 것입니다.
 그것이 정치입니다. 축소하면 경제는 자신의 이야기를 하고 있으며 뉘앙스가 가득합니다.

---

[리테일 테라피]

 만약 여러분이 그루터기 연설을 위해 행복한 경제 통계를 찾고 있다면, 지출에 집중하세요.
 이 시점에서 미국 소비자의 이야기는 완전히 영웅적입니다. 3년이 넘는 기간 동안 우리는 온갖 위기를 겪었습니다. 팬데믹 봉쇄? 물건을 구매합시다. 봉쇄가 해제되었나요? 물건을 구매하세요. 해외에서 전쟁이 일어나고 있습니까?
 소매 요법에 대한 미국의 국가적 성향은 2020년 팬데믹 경기 침체에서 경제를 벗어나게 한 원동력입니다. 경기부양책이 사라지고 금리 인상으로 차입 비용이 커진 뒤에도 미국인들은 좀처럼 경기 둔화를 겪지 않고 있습니다.

 
 목요일에 발표된 데이터에 따르면 6월부터 7월까지 미국 소매업체의 판매는 무려 1% 급증했습니다. 이코노미스트들은 0.3% 증가를 예상했었다.
 이제 몇 가지 맥락을 살펴보자면, 기업 실적은 소비자들이 소외된 것이 아니라 점점 더 싼 물건을 찾는 데 집중하고 있음을 보여줍니다. 명품 브랜드는 압박받았지만 월마트와 코스트코는 번창하고 있습니다. 홈디포의 판매 부진은 또한 주택 소유자들이 개인 재정에 대한 불확실성을 반영하여 대형 프로젝트를 연기하고 있음을 시사합니다.

결론: "소비자들은 예산에 더 민감하고 더 많은 할인을 추구하더라도 계속해서 견고한 지출을 하고 있다"고 전국적인 수석 이코노미스트 캐시 보스트얀치치(Kathy Bostjancic)는 목요일 성명에서 말했습니다.

 

---

[일자리 증가]

 민주당이 선거운동을 할 수 있는 또 다른 (대부분의) 밝은 점은 노동 시장이다.

 최근 일부 균열이 형성되고 있음에도 불구하고 현재 고용 상황은 조 바이든 대통령이 취임했을 때보다 훨씬 좋아졌습니다. 실업률은 2020년에 급증했으며 2021년 1월에도 6.3%로 여전히 높은 수준을 보였습니다. 그의 임기 대부분의 기간 이 수치는 4% 미만이었으며, 이는 반세기만의 가장 낮은 수준이었다. 현재 실업률은 4.3%로 역사적으로 낮은 수준을 유지하고 있습니다.

 하지만 고금리에 직면하여 일자리 창출이 둔화하고 있으며, 이에 따라 기업의 확장이 더 어려워지고 있습니다. 최근 더 많은 사람이 노동 인구에 다시 합류했는데, 이는 좋은 일이지만 월간 실업률 수치를 끌어올리기도 합니다.
7월 실업률이 예상외로 급등한 후, 노동 시장의 이야기는 해리스 팀에게 조금 더 복잡해졌습니다.

---

[핫 하우징]

 당신이 그것을 사탕발림하기 위해 할 수 있는 일은 많지 않습니다: 당신이 임대하든 소유하든 주택 시장은 지금 형편없습니다.

 주거비는 지난 3년 동안 미국이 고착화하고 있는 인플레이션의 주요 원인입니다. 전미 부동산중개인협회(National Association of Realtors)의 자료에 따르면 이전에 소유했던 주택의 평균 가격은 42만7,000달러로 사상 최고치를 기록했으며 3년 전보다 20% 이상 급등했습니다.

 이유는 복합적이며, 어느 한 정당의 잘못이 아니지만, 그렇다고 해서 어느 쪽도 서로에게 책임을 전가하려는 시도를 멈춘 적은 없습니다.

 요컨대, 팬데믹이 닥쳤을 때 주택 공급은 이미 부족하여 수요가 급증하고 자연스럽게 가격이 상승했습니다. 이후 연방준비제도이사회(FRB)의 인플레이션 잡기 위한 금리 인상 캠페인은 주택담보 대출 금리를 2020년 3% 미만에서 올해 7.2%까지 끌어올리는 데 일조했습니다.

 좋은 소식과 나쁜 소식이 있습니다: 주택담보 대출 금리가 하락하고 있고(이번 주 평균 6.5%), 공급이 증가하고 있어 가격의 열기가 다소 누그러질 것입니다. 그리고 부동산 중개업자 수수료 처리 방식에 큰 변화가 생기면서(특히 공격적인 바이든의 반독점 집행관들과의 합의 덕분에) 구매자는 중개인에게 지불하는 금액에 대해 좀 더 많은 의견을 낼 수 있을 것입니다.

 나쁜 소식은 하룻밤 사이에 더 쉬워지지 않으리라는 것입니다. 지난 6월 뱅크오브아메리카(BoA)의 이코노미스트들은 미국 주택시장이 "고착 상태"이며 빨라도 2026년까지는 침체하지 않을 수 있다고 경고했습니다.

 "이 문제가 해결되려면 여러 해가 걸릴 것입니다. 마법 같은 해결책은 없다"고 뱅크오브아메리카(Bank of America)의 미국 경제 책임자인 마이클 가펜(Michael Gapen)이 CNN에 말했습니다. "생애 첫 주택 구입자를 위한 메시지는 인내와 좌절의 메시지입니다."

---

 [인플레이션 vs. 물가]

 3년이 걸렸지만, 인플레이션과의 싸움은 대부분 끝났습니다. 놀랍게도, 독립적인(그리고 철저하게 초당파적인) 연방준비제도이사회(FRB)는 경제를 구렁텅이에 빠뜨리지 않고 둔화시키기 위해 기업과 소비자에게 적절한 고통을 가하는 데 성공했습니다.
 그러나 가격과 인플레이션은 같지 않습니다.
 인플레이션은 가격이 움직이는 속도를 나타냅니다. 연준이 기준금리를 2% 안팎으로 잡는 이유는 거의 체감할 수 없기 때문입니다. 10달러짜리 점심값이 1년 동안 10달러 20달러가 된다면, 그건 세상 돌아가는 일입니다.
하지만 2년 전 경제가 코로나 침체에서 벗어나 활발하게 회복되고 있을 때 물가가 9%대로 치솟고 있었고 우리는 모두 그 고통을 느꼈습니다.

 가격이 예전만큼 빠르게 오르지는 않지만 내려가지도 않았습니다.
 팬데믹이 시작된 이래 유권자들 사이에서 특히 심각한 관심사인 식료품 가격은 20% 상승했습니다. 문제는 모두가 최근에 200달러짜리 식료품 지폐가 160달러처럼 보였던 것을 기억한다는 것입니다.
 수요는 물가를 상승시키는 요인 중 하나입니다. 기업들이 중간이윤을 챙기는 것은 또 다른 문제인데, 해리스 캠페인은 이른바 가격 폭리를 막기 위한 계획을 시사했습니다.
 분명한 것은, 물가가 낮아지는 것이 매력적으로 들릴지라도, 우리는 인플레이션의 사악한 사촌 격인 디플레이션이 여기에 끼어드는 것을 원하지 않습니다. 더 나은 결과가 이미 나타나고 있다는 것입니다. 임금 상승률이 식품 인플레이션을 앞지르고 있다는 것입니다.